Решение ЦБ оставить ключевую ставку на прежнем уровне не сможет предотвратить повышение ставок по кредитам, в том числе ипотечным, потому что фондирование для банков все равно дорожает. При этом риски резкого повышения ключевой ставки в дальнейшем, а значит, и более существенного удорожания ипотеки, выросли - так как рубль, лишенный поддержки ЦБ, скорее всего, продолжит слабеть, отмечают специалисты аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости IRN.RU».
Несмотря на обвал цен на нефть и курса рубля, 20 марта совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 6% годовых. В принципе, раньше в таких случаях мегарегулятор ставку всегда повышал, чтобы остановить девальвацию отечественной валюты. Однако на этот раз на финансовый катаклизм наложился санитарный в лице коронавируса, который наносит огромный ущерб экономике, далеко не только российской. Федеральная резервная служба США, например, отреагировала на эпидемию снижением процентной ставки с 1,5–1,75% до 0–0,25% (за два мартовских заседания), а также возобновлением программы «количественного смягчения». Европейский Центробанк также объявил о введении мер, которые позволят банкам выдать до 1,8 трлн евро кредитов физическим и юридическим лицам, нуждающимся в дополнительных средствах. Ставки ЕЦБ уменьшать не стал, но они и так находятся на минимальном уровне: основная ставка на нуле, а ставка по депозитам уже отрицательная.
Отечественный же Центробанк, поставленный перед выбором - поддержать курс рубля или реальную экономику, – принял соломоново решение, то есть оставил все как есть. Как следствие, все остальные тоже остались при своих интересах. Ставки по кредитам все равно ползут вверх, потому что стоимость заемных средств в экономике увеличивается и без повышения ключевой ставки ЦБ. Один из важнейших индикаторов – динамика ставок по депозитам, средства которых банки используют для кредитования населения и бизнеса. По данным СМИ, вклады уже подорожали в банке «Дом.рф», «Русском стандарте», «Почта банке», банке «Восточный» и т.д. Как подчеркивают сами банкиры, они вынуждены увеличивать доходность депозитов, чтобы предотвратить бегство вкладчиков – в периоды финансовой нестабильности наши соотечественники традиционно предпочитают хранить деньги в твердой валюте.
Многие банки уже успели поднять и ипотечные ставки. «Юникредит банк» увеличил ставки по всем ипотечным кредитам на 1,5 п. п. до 10,4—13,5% годовых. В Транскапиталбанке ставки выросли на 1,5 п. п. до 9,99—10,29%, в Райффайзенбанке – на 0,2-0,5 п. п. до 8,99 –9,79%, в банке «Открытие» - на 1,5 п. п. до 9,9-10,2%, в Росбанке - на 0,7 п.п. В ближайшее время повысить ставки на 1-2 п. п. собирается «Абсолют банк». Примеру коллег также планирует последовать «Альфа-банк», пишут «Ведомости».
При этом падение курса рубля, не получившего помощи от ЦБ, скорее всего, продолжится. В конце 2018 г., когда позиции рубля подорвали очередные американские санкции, Центробанк действовал на опережение: он в два приема увеличил ставку на символические 0,5 п.п., чтобы поддержать слабеющий рубль «малой кровью», предотвратить закрепление инфляции на уровне, существенно превышающем целевые 4%, и тем самым избежать более серьезного повышения ставки. И это сработало: доллар тогда подорожал до 70 руб., но после повышения ставки постепенно начал сползать вниз. В этот раз доллар уже подскакивал выше 80 руб. и, возможно, это еще не предел, так как неготовность ЦБ повышать ключевую ставку может поспособствовать спекулятивной игре. Но если курс доллара достигнет 90 и тем более 100 руб., Центробанку все равно придется поднять ставку, но уже не 0,5-1 п.п., а более существенно. Напомним, в конце 2014 г., когда доллар достигал на максимуме 86 руб., ставка выросла с 10,5% до 17%. В настоящее время такой шоковый сценарий вряд ли возможен – экономика все же значительно лучше готова к катаклизмам, чем пять лет назад. Однако повышения ключевой ставки на несколько процентных пунктов исключать нельзя.
Возможно, ЦБ рассчитывает предотвратить дальнейшее ослабление рубля с помощью валютных интервенций, однако, как показал опыт 2014 г., это малоэффективная стратегия. При этом прекратить поддержку рубля, полностью отпустив его в свободное плавание, Центробанк тоже не может. Во-первых, не выдержат производства, зависимые от поставок иностранного оборудования и комплектующих (а таких большинство). Во-вторых, накануне голосования по поправкам к Конституции властям совершенно не нужна паника среди населения, и без того взбудораженного из-за эпидемии коронавируса.
Также по теме: